中国企业家杂志音书，对国产模拟芯片企业纳芯微（688052.SH）来说，这是一份有些无语的得益单。

4月10日，纳芯微发布2024年财报。

财报炫耀，2024年纳芯微营收为19.60亿元，同比增长49.53%；公司归母净利润为-4.03亿元，同比下落31.95%。

公司公告称，耗费主如若因为居品售价承压及销售、顾问、研发用度的同比上涨。公司归母净利润鸠合两年已耗费超7亿元。

怎么收拢行业需求增长的契机扭转谈论局面，成为摆在纳芯微独创东谈主、董事长、CEO王升杨面前的挑战。

凭据智研臆想数据，2024年我国模拟芯片阛阓范围已从2019年的2497亿元增至3100亿元以上。在汽车电子、遽然电子、光伏储能等规模，跟着5G通讯、物联网、东谈主工智能等新兴时候的发展，国产模拟芯片的需求将捏续增长。

这并非王升杨第一次收拢行业的“间隙阛阓”。

2006年，王升杨进入北京大学深圳斟酌生院攻读电子通讯工程硕士。2013年时，全球智高手机爆发式增长，但国内传感器信号谐和芯片规模仍被国际巨头把持。彼时在亚德诺半导体（ADI）担任工程师的王升杨捕捉到这一阛阓空缺，离职创办纳芯微，遴荐电子遽然规模的传感器信号谐和芯片赛谈。

2015年，王升杨决定症结汽车电子规模，于2016年推出首颗车规级芯片。他认为，中国汽车产业链的快速成长给芯片供应商提供了十分好的契机。

在汽车电子规模，纳芯微的车规级芯片居品已全面阴私智驾与座舱、车身与底盘松手、LED照明运行等规模。

凭据纳芯微副总裁姚迪在2025年中国电动汽车百东谈主会论坛（以下简称“电动车百东谈主会”）上的先容，公司批量供货的客户超400家，险些阴私系数国内量产的新动力车型，并竣事了磁传感器芯片等居品的国产替代。

在王升杨看来，增收不增利是产业发展经过中势必会出现的一个阶段性问题。

“因为这个产业在快速发展、快速变革，在变革经过中每个东谈主王人能看到翌日的契机，是以人人愈加积极地参与到阛阓竞争中来，试图通过一些愈加积极的竞争策略获得翌日的市时势位，我以为这才是内卷最本体的原因。”王升杨在百东谈主会论坛汲取采访时默示。

要冲破内卷，他认为最遑急的是“寻求各别化翻新”。“在往日五六年，其实咱们讲的芯片国产化大部分是在作念对国外芯片的原位替代，本体上是居品高度同质化的竞争。”

在采访中，王升扬屡次强调，“国产替代不可留步于师法，必须围绕应用翻新。”

“在模拟芯片规模，国产芯片公司险些不错阴私汽车所需的绝大部分居品品类，并且在一些居品品类上照旧逐渐建树起了居品上风，阛阓推崇不输国外企业。但在更多居品品类上，中国芯片公司还处在刚刚突破的阶段，还有很长的路要走。”他说。

对纳芯微来说，唯一束缚提高各别化的居品销售比例，才略走出刻下的困局。

寻找第二增长弧线

据王升杨先容，汽车电子一直是纳芯微比拟遑急的阛阓标的。财报数据炫耀，2024年，公司在汽车电子规模的出货量也进一步增长，出货量为3.63亿颗，占系数这个词公司营收范围跨越35%，累计出货量已跨越6.68亿颗。

开首：视觉中国

同期，低空经济和东谈主形机器东谈主这些新规模的芯片契机，亦然公司面前十分和顺的规模。“咱们看到这些规模和汽车规模有十分好的协同效应，因为它的全体电气架构跟一辆车差未几。”王升杨说。

中国电动汽车百东谈主会副理事长兼文书长张永伟也默示，“智能网联汽车、低空飞动、东谈主形机器东谈主在场景是会通的、时候上是同源的，供应链上是联通的，三者在智能期间会越来越团聚。”

据高工产业斟酌院（GGII）展望，2030年全球东谈主形机器东谈主阛阓范围将达到151亿好意思元，2024～2030年全球东谈主形机器东谈主销量将从1.19万台增长至60.57万台。

模拟芯片在东谈主形机器东谈主中施展着关键作用，平凡应用于东谈主形机器东谈主的电源顾问、信号谐和和处理、传感器信号处理等多个中枢规模。机器东谈主阛阓的多元化应用场景，如医疗、西宾、家庭管事等也为模拟芯片提供了重大的阛阓空间。

但同期，低空经济和东谈主形机器东谈主也对芯片有更高条目，比如东谈主形机器东谈主对芯片的集成度、袖珍化、低功耗条目更高。

东谈主形机器东谈主以外，AI阛阓的壮健增长也为模拟芯片企业掀开了新的阛阓空间。

面前，纳芯微也在积极拥抱AI，完成了DeepSeek的腹地化部署，运用AI时候援助里面常识库顾问、代码优化、仿真平台搭建等等，极地面提高了责任扫尾。针对算力芯片供电电源的关系时候、传感器等端侧应用场景，纳芯微也在积极探索新契机。

模拟芯片规模的翻新，归根结底是东谈主才的翻新。

濒临业内“模拟芯片是玄学”的说法，王升杨确认，数字芯片基于尺度单位库野心，终末输出的推崇是1和0两种状况，是一个细则性相对较强的学科。并且在野心阶段，公司不错提前展望芯片出厂后的功能和性能。

而模拟芯片处理的是鸠合物理量的信号，关于EMC（电磁兼容性）性能、ESD（静电放电）性能等并莫得十分红熟的用具不错展望，更多时间需要靠工程师个东谈主的警戒来判断。也正因此，模拟芯片对东谈主才的依赖性和条目更高。

在东谈主才储备方面，除了里面培训以外，公司还在日本、韩国、德国等国度开展定向招聘，配合国际业务拓展，并建树了职工激发机制。

反应在财务数据上，2024年，公司研发用度为5.40亿元，同比增长3.52%，剔除股份支付用度后的研发用度较上年同期增长44.57%，主要为研发东谈主员的增多所致。

增收不增利的魔咒

据纳芯微财报，营收增长主如若因为汽车电子规模需求矜重增长，以及公司新收购的麦歌恩于2024年11月～12月期间被纳入公司吞并报表范围，并在两个月内竣事营收0.73亿元。

利润下落主如若因为居品售价承压、毛利率下落以及公司在研发参加、阛阓开拓、居品性量顾问等多方面资源参加的积蓄。

自2022年4月上市以来，纳芯微的归母净利润和销售毛利率一直处于下落状况。

图表开首：《中国企业家》杂志凭据公开贵府整理。制图：王文彤

公开贵府炫耀，纳芯微的主买卖务为高性能集成电路芯片的野心、拓荒和销售，公司的主要居品为传感器、信号链、电源顾问、定制管事。

具体分析收入组成不错发现，近两年，公司主营居品的毛利率全线下滑。其中，定制管事的毛利率降幅最大，同比下落244.14%。

图表开首：《中国企业家》杂志凭据公开贵府整理。制图：王文彤

图表开首：《中国企业家》杂志凭据公开贵府整理。制图：王文彤

王升杨确认，定制化居品难度较高、拓荒周期较长。公司面前照旧与多个国表里汽车厂商和洽拓荒定制居品，比如与德国汽车供应商大陆集团和洽拓荒针对汽车侧边碰撞场景的压力传感器芯片。该芯片功能安全品级为ASIL D（Automotive Safety Integrity Level D，汽车安全完好性品级D），是汽车电子系统中风险最高、条目最严的居品，本次和洽亦然大陆集团第一次与中国芯片厂商和洽。

为了冲破增收不增利的魔咒，纳芯微的举措之一是拓展国际阛阓。

3月26日晚，纳芯微发布公告称，公司拟在港股上市，成为A股和H股双上市公司。公告说起，港股上市是为了继续深切国际化计谋。

2024年，境内、境外买卖收入永别竣事43.72%和88.75%的增长，但毛利率永别为34.00%、23.38%，永别减少5.44%和8.51%。

王升杨认为，芯片产业处于产业链上游，中国芯片企业不可仅依靠单一区域阛阓，必须发展成为全球化企业。接下来，怎么从有到优、进步居品竞争力、膨胀国际阛阓，王人是公司亟待处置的问题。

至于公司何时竣事盈利，王升杨显现，公司里面期待2026年能竣事谈论性利润回正，在2028年，基于翌日更高的营收增长和营收目的情况下，竣事健康盈利。

原标题：两年耗费超7亿元，增收不增利，国产模拟芯片龙头困局待解

剪辑：秦雨 责编：张松涛 审核：阮鹏程